一家四年前售出的公司，现如今又要买回去。交易中间，隐匿了是多少密秘？

　　4月7日，香雪制药公布16页回复函，向控股股东天山项目投资“认购”协和精准100%股份一事作出表明。主要内容包含上次脱离缘故、本次认购原因、认购工作能力、标底关键点等8大管控关心难题。

　　殊不知，让投资人沒有想起的是，在回复函结尾，公司自曝，“截至本公告日，控股股东以及关联企业非运营资金占用账户余额为5.31亿人民币”。超大金额资金占用信息一出，股吧爆开了锅，公司再一次深陷舆论压力。

　　为什么一桩股份展销会牵涉出资金占用？香雪制药以及控股股东碰到了哪种艰难？二级市场上，公司今天开低，盘里暴跌4.42%。截止收市，其报收7.32元/股，跌2.01%。

　　买卖揪出资金占用

　　有关香雪制药、天山项目投资、协和精准三方的小故事要从2017年谈起。

　　香雪制药，系广东感冒中成药第一品牌、我国最大的药用价值原浆、油类生产制造产业基地，其前身为萝岗药业公司，2010年发售。天山项目投资是香雪制药控股股东，创立于1997年，关键从业实业投资，实控人为因素王永辉、陈淑梅夫妻。协和精准，创立于2017年，注册资金1000万元，主营业务基因检查及病症筛选服务项目，一部分业务流程涉及到干细胞美容、细胞免疫有关。

　　2017年12月，香雪制药将协和精准股份脱离给天山项目投资。原因有两层面：其一，新项目进度不理想化；其二，事后资金投入大，但公司“急需用钱”。新闻记者注意到，2017年前三季度，公司中药方剂生产制造业务流程发生下降，抗病毒治疗原浆、油类、板蓝根颗粒下降很大，发售公司归母净利润下降、净利润增长率腰折、生产经营造成的现金流净收益为负数、负债率达55.95%。

　　以做价16.两亿元现钱出让后，公司得到约1.三亿元长期投资。即便如此，因为第三季度生产经营情况不佳、第四季度产生超大金额亏本，2017年全年度，香雪制药完成归母净利润0.66亿人民币，同比减少0.13%；净利润增长率-1.52亿人民币，环比由盈转亏。但是，公司本期流动资产做到14亿人民币，同比增速69.16%。不难看出，公司当初市场出清协和精准股份，有很大的qflp之意。

　　殊不知，三年多以后，类似的一幕发生了。当交易中心问到为什么回购，香雪制药回应“由于现阶段控股股东流通性资金短缺”“此次回购协和精准股份也可以处理控股股东资金占用的偿还难题”。公司坦言，“公司股东会愿意公司有权利在需向天山项目投资付款的选购协和精准100%公司股权转让合同款中优先选择扣除和冲抵天山项目投资应还款占有资产的一切额度，以资抵债尽早处理非营利性资金占用”。不言自明，这时回购看涨期权关键或是为了更好地处理控股股东的“还贷难点”。

　　针对控股股东天山项目投资的困境，香雪制药很以诚相待，其公布，“自2018年至今，伴随着我国去杠杆化现行政策的幅度大力加强，民企销售市场股权融资更加艰难，二级市场也因为去杠杆化等缘故强烈起伏，造成 天山项目投资发生流通性困境，最后发生占有发售公司资产的情况。”

　　截止公示公布日，控股股东以及关联企业非运营资金占用账户余额5.31亿人民币，占公司近期一期经财务审计资产总额的15.22%。对于此事，香雪制药向投资人道歉称，将不迟于2020年度汇报出示前公示详细信息和偿还进度等。

　　卖了又买，是福是祸

　　在管控层的关心函中，除开上述情况內容，也有另一方面的侧重点，即，现如今的香雪制药是不是有工作能力付款15亿人民币转让款？买进协和精准以后，公司到底是如鱼得水或是赴汤蹈火？

　　从销售业绩和现金流量状况看，2020年前三季度，公司完成营业收入24.9亿人民币，同比增加25.78%；所属母纯利润1.48亿人民币，同比增加60.41%。但生产经营造成的现金流净收益-0.12亿人民币，同比减少125.88%。而且，根据公司2020年全年度年报披露时间，其归母净利润将在9596.87万余元-1.两亿元中间。这也就代表着，公司第四季度赢利状况并不佳，乃至还发生了亏本。

　　债务层面，截止2020年9月底，在流动资产仅有10.57亿人民币的状况下，公司短期贷款已达29.08亿人民币，流动性负债合计45.07亿人民币，负债率提升57%。对于此事，香雪制药明确提出，截止2020年9月，公司也有现钱及现金等价物账户余额8.六亿元、授信额度账户余额6.五亿元。除此之外，此次买卖的股份转让款分三期付款，第三期账款在第二期公司股权转让合同款付款结束生效日满24个月内付款，付款分配比较比较宽松。

　　而谈起协和精准的将来，公司觉得“企业并购协和精准可以与公司造成协同作用”。必须强调的是，根据该标底财务审计报告，截止2021年二月末，集团旗下生物岛地面上房屋建筑仍处在在建项目情况，标底在建项目帐面价值达到19.45亿人民币。

　　除此之外，根据香雪制药3月刚发布的起诉进度公示，其生物岛有关土地资源处在是民事诉讼纠纷案件中。公司那时接到一审判决，但不清除任何一方被告方提到起诉的很有可能。公司将不断关心事后工作进展。但是，在今天回复函中，其表明，目前为止，“生物岛新项目涉及起诉所有审核或审结，法律纠纷基本上消除”。针对此笔买卖及公司最近状况，《国际金融报》新闻记者向公司推送了采访提纲，截止发表文章时，并未接到书面形式回应。

（文章内容来源于：国际金融报）