摘要：

　　旺季需求仍在，钢价高位震荡

　　需求方面，当下仍处于旺季期间较强需求的时间窗口，螺纹表观需求保持高位，总库存快速去化。展望后市，供应端环保限产仍严，短期内需求保持在较高水平，从而对钢价形成较强支撑，但考虑到旺季需求即将边际走弱，并且地产新开工表现偏弱对未来用钢需求形成隐忧，操作上可逐步轻仓试空。

　　报告要点

　　钢材：旺季需求仍在，钢价高位震荡

　　逻辑：杭州螺纹价格5100 元(-10)，建材成交尚可。螺纹产量近期稳中有升，唐山限产仍保持严厉，但有个别钢企由于前期实际执行的限产比例高于文件要求导致近期部分高炉复产。需求方面，当下仍处于旺季期间较强需求的时间窗口，螺纹表观需求保持高位，总库存快速去化。展望后市，供应端环保限产仍严，短期内需求保持在较高水平，从而对钢价形成较强支撑，但考虑到旺季需求即将边际走弱，并且地产新开工表现偏弱对未来用钢需求形成隐忧，操作上可逐步轻仓试空。

　　上海热卷价格5500 元。热卷产量近期大幅减少，唐山全年限产仍保持严厉，武安邯郸地区亦有限产预期，在碳中和背景下热卷供应上方空间有限。卷板的表观需求近期有走弱迹象，尤其是冷轧与中厚板的表需从前期较高水平连续下降，呈现出一定程度的边际走弱。展望后市，供应收缩预期有望支撑钢价，随着需求的边际走弱，操作上可逐步轻仓试空。

　　操作建议：逢高抛空

　　风险因素：政策超预期收紧；地产超预期走弱；压减钢铁产量相关政策不及预期(下行风险)

（文章来源：中信期货）