本周核心观点：

　　五一将近，从预定情况来看，五一长假旅游业有望迎来显著复苏。从预定平台数据来看，截至4 月22 日，五一期间机票、酒店、门票、租车的订单量较2019年同期分别增长了23%、43%、114%、126%。携程酒店订单量对比2019 年已经实现43%的增长。中国民航局数据显示，五一假期机票预订量明显高于清明假期，其中，中远程出行旅客增幅相对较大。假期延长至五天，推动中远程出行占比提升，有望带动旅游客单价提升。专家预测，今年五一旅游人次有望突破2019 年同期水平，超过2 亿人次。酒店方面，旅游加商旅的全面回暖，带动酒店强势复苏，同时行业将延续19 年下半年的上行周期，经营数据有望持续向好。景区方面，上海宋城演艺王国世博大舞台项目将于4 月29 日开业，公司首次进军城市演艺，若模式成功，有望打开新的成长空间。

　　近期港股民办学校类公司迎来21 财年中报期，关注业绩的兑现以及独立学院转设、新并购的推进。高教行业因为稳定的现金流以及内生外延的成长路径，从而具备“确定性+成长性”的双重特征，教育部提出2021 年要继续把独立学院转设作为高校设置工作的重中之重，独立学院的转设正加速推进，有望给相应公司带来盈利能力的边际改善。

　　财报季关注业绩确定性，重点关注：①民办高教、职教行业，在拥有持续稳定现金流的同时，独立学院转设、并购持续推进，带动上市公司业绩边际改善，当前多家高教公司对应21 年PE 仍不及20X，关注内生空间大、外延并购能力强的优质高教集团。②酒店行业龙头，在同比低基数的情况下，行业总体受益于出行持续回暖。龙头公司疫情期间逆势拓店，有望推动行业集中度进一步提升，中高端酒店快速增长且占比提高，看好头部酒店集团在行业复苏周期下跑出自己的α。③人力资源服务板块，我国的灵活用工开始进入加速发展阶段，“金三银四”招聘高峰助力人服行业持续复苏。

　　行业复盘：

　　2021.4.19-2021.4.23 上证综指收于3474.17 点，周涨幅1.39%；深证成指收于14351.86 点，周涨幅4.60%；中信消费者服务指数收于15378.29 点，周涨幅2.91%；中信商贸零售指数收于3940.58 点，周跌幅2.18%。社会服务各子板块涨跌幅依次为：旅游综合3.78%、酒店1.91%、景点1.73%、其他休闲服务0.60%、餐饮-3.81%；商贸零售各子板块涨跌幅依次为：专业市场-1.52%、贸易-2.29%、多业态零售-2.47%、超市-3.46%、百货-3.67%、专业连锁-3.74%、一般物业经营-5.01%。

　　重点报告关注：

　　《酒店行业：高速扩张下，中高端酒店增长空间仍有几何？》2021-01-04《餐饮行业：疫情强化马太效应，“标签化”品牌更具复苏优势》2020-08-11《高教行业：四大维度剖析民办高校投资机会》2020-11-17重点推荐：中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘、御家汇

　　风险提示：疫情超预期发展，出行政策变化，财报业绩不及预期。

（文章来源：东兴证券）