2020年的中后期过渡阶段很有可能最少会持续到夏天，乃至更久。

　　摩根斯坦利在几日前表明，她们不但沒有对美国股票再生觉得激动，反倒愈来愈担忧，并指出，销售市场在中后期起伏非常大，如下图的加工制造业市场经理指数值(PMI)所显示，行情发生反转的风险性已经提升。

　　美国银行也觉得美国的经济将进到周期时间中后期的过渡阶段(Mid-cycle)，这家银行顶尖定性分析师萨维塔萨勃拉曼光谱犬(Savita Subramanian)在一份汇报中写到，美国银行的指标值上一次升到以往30很多年的上位是在2004年2月，自此在中后期过渡阶段又不断了4个月。

　　这是不是代表着一个康波周期的结束的情况下，大崩溃即将到来？

　　萨维塔表明：

　　“在历史上，中后期过渡阶段不断了12个月，但2020年只过去了4个月，因而，现阶段的环节很有可能最少会持续到夏天，乃至更久。”

　　这对项目投资代表着哪些？

　　中后期过渡阶段一般 随着着年利率和资本性支出的升高，因而，考量企业价值评估的情况下，将更昂贵负债的公司估值指标值和体现资本性支出的营运能力考虑到以内是很重要的。市净率和市盈率不那麼合理，在中后期过渡阶段，企业价值评估倍率有75%的時间主要表现好于该指数值。

　　除此之外，在中后期过渡阶段，“品质使用价值”通常好于“深层使用价值”。假如经济刺激早已做到了巅峰，城镇化发展品质也将有所增加。

　　Leuthold Group的托尼·保尔森(Jim Paulsen)剖析了以往40年的大牛市周期时间，他指出，虽然每一个大牛市都不一样，但他们遵照的方式一般 是同样的：周期时间逐渐时快速上涨，在历经持续一年之上的不景气期以后，再度上涨。自然，假如美联储会议不再次保持比较宽松现行政策，股票市场就很有可能会发生崩盘。

　　保尔森指出，在中后期过渡阶段，业绩将持续改进，但公司估值会上涨，回报率升高的工作压力加重。在这类状况下，股票市场将受到损伤——最好是的状况是一年沒有有起色，最坏的状况是下挫了二位数。

　　外国媒体指出，造成 以前经济低迷阶段的数据信号明细早已列举，在这期间公司估值从底点上涨近一倍，业绩和回报率明显改善。

　　下列是过去的实例：

　　1982年，因为盈利和国债收益率不断降低，股票市场发生了大幅度反跳。

　　1984年半年度，标准普尔500指数发生了15%的回调函数，这促使该指数值在当初基本上差不多。

　　1985年，企业盈利逐渐改进，国债收益率升高。

　　1992年，企业盈利和回报率降低，一直不断到1994年周期时间中后期，标准普尔指数值在1994年初下挫了近10%，并一直保持到1995年。

　　2004年也发生了相近的状况，那时候标准普尔500指数的市净率从2003年底的22倍降到2004年底的不上17倍。

　　在2009年春天的基本再生以后，标准普尔500指数在2010年第二季度经历了15%的回调函数后下挫。

　　最终，对康波周期反映比较敏感的领域在中后期衔接主要表现怎样？

　　外国媒体指出，低价股票和周期股主要表现非常值得关心——古代历史四个缓冲期中，有三次低价股票都发生了上涨，均值上涨幅度为5.6%；周期股也是有2次取得上涨，比如在2004年和2010年期内，他们的上涨幅度都超出了股票大盘。

（文章内容来源于：金十数据）