摘要

　　目前波动呈现出与行情走势正相关，具体表现为下跌过程中行情波动降低，上涨过程往往体现出波动增大，经常出现缓跌急涨的情况。前期波动率跟随行情升高，上周实际波动降低，隐含波动率走势也偏弱。偏度指标依然维持正偏，如果行情偏弱，卖出偏度后虚值看涨期权与看跌期权定价差异部分将以时间价值的形式返还。合成期货基差有分化，ETF 期权合成期货相对偏强，股指期权则偏弱，原因主要在于指数和期权对于分红处理的不同。策略方面，建议波动率策略以卖出为主，获取时间价值收益，同时也可以卖出偏度；方向性策略操作偏多，备兑策略为主。

（文章来源：中银国际期货）