一周行情回顾

　　本周，申万房地产指数下跌1.83%，沪深300 指数下跌3.03%，相对收益为1.2%，板块表现强于大盘。

　　行业基本面

　　本周(06.25-07.01)，我们跟踪的58 个重点城市一手房合计成交95653 套，同比增速-10.9%，环比增速22.2%；合计成交面积956.5 万平方米，同比增速-11.3%，环比增速23.8%。

　　本周(06.25-07.01)，我们跟踪的16 个重点城市二手房合计成交21069 套，同比增速8.4%，环比增速4.9%；合计成交面积204.8万平方米，同比增速13.2%，环比增速6.9%。

　　本周(06.25-07.01)，我们跟踪的17 个重点城市商品房库存面积18563.4 万平方米，环比增速-0.1%，去化周期56.1 周。

　　本周(06.21-06.27)，供应土地1457.7 万平方米，同比增速-45.3%；成交土地2217.1 万平方米，同比增速-47.1%；土地成交金额831.3 亿元，同比增速-37.4%。

　　本周(06.25-07.01)，房地产企业合计发行信用债102.9 亿元，同比增速162%，环比增速4%；房地产类集合信托合计发行行194.8 亿元，同比增速-1.5%，环比增速20.5%。

　　投资建议

　　本周，据财联社报道，央行等监管部门将“三道红线”试点房企的商票数据纳入其监控范围，要求房企将商票数据随“三道红线”监测数据每月上报。我们认为，此次央行将商票数据纳入监控范围，体现了监管防患于未然的一贯思路，在风险累积之前予以控制，政策的目的也依旧是防控风险而非制造风险。我们认为这一政策对于地产行业利大于弊，将促使房企更多通过抓营销、促回款、降负债等方式改善现金流，同时积极审视内部的融资渠道，对于有潜在风险的融资工具积极自查、叫停，使得融资更加规范化，风险更加透明化。住建部发布通知，各地住房和城乡建设部门自7 月1 日起停止受理房地产开发企业三级、四级资质的核定申请和暂定资质备案申请。集中供地方面，上海首批集中供地55 宗涉宅地块共收获出让金约852 亿元。其中31 宗涉及普通商品住宅的经营性地块成交总金额约773.8 亿元，平均溢价率5.46%。武汉首批住宅用地集中出让共成交54 宗地块，规划建筑面积1000.87 万平方米，成交总价788.02 亿元，总体溢价率17.01%，在22 个试点城市中处于9 位。地方层面，无锡发布商品房预售资金监管办法，当开发企业信用等级发生变化时，开发企业重点监管资金额度岁其信用等级实行动态调整。深圳发布条例，公共住房项目和商品房项目应当按照有关标准配置无障碍住房。目前，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、滨江集团、旭辉控股集团、碧桂园、宝龙地产以及物管板块碧桂园服务、恒大物业、招商积余、新城悦服务、永升生活服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、中国奥园、中国金茂、保利物业、绿城服务等。

　　风险提示

　　销售不及预期，房地产调控政策收紧。

（文章来源：华西证券）